Selic a 13,25%: as lições do Copom “amigo do Lula”

A manutenção da taxa Selic em 13,25% pelo Copom (Comitê de Política Monetária) do Banco Central veio com um tempero político interessante. A nova composição do comitê está bem mais alinhada com o governo Lula. Por isso, havia uma grande expectativa em torno dessa primeira cartada de Gabriel Galípolo à frente do BC. E, para a surpresa de muitos, Lula perdoou e até deu sua “bênção” para o Banco Central, a quem tanto atacou na combalida figura de Campos Neto.

Embora os efeitos da alta da Selic ainda não estejam 100% claros, ficou uma lição importante para o investidor: na política, diferentemente da economia, o “quem” quase sempre precede o “que” – ainda que seja preciso “dar um cavalo de pau” nas suas convicções pessoais. E essa distinção pode ter um impacto muito maior sobre os seus investimentos do que você imagina.

Alta da Selic: o recado do Copom

A alta prolongada da Selic, que voltou a bater o número “13” de Lula, tem sido o principal instrumento do Banco Central para controlar a inflação. Na economia, a lógica é simples: a Selic segura a disparada dos preços de produtos e serviços mas, ao mesmo tempo, coloca um freio no crescimento econômico. No entanto, a política pode ser bem mais complexa.

Ao nomear membros com um perfil teoricamente mais alinhado ao seu projeto de governo, Lula pode influenciar o ritmo da política monetária. E isso reflete nas expectativas do mercado e, consequentemente, no comportamento dos investidores.

O ponto é que os diretores indicados de Lula, juntamente com o presidente Galípolo, parecem não estar 100% convencidos do discurso do petista. Pelo contrário, eles têm adotado um perfil mais técnico e votado conforme a visão pragmática de Campos Neto.

Copom: teste de fogo

No primeiro teste de fogo, ao subir a Selic em 1 ponto percentual, de 12,25% para 13,25% ao ano, o Copom ganhou o afago de Lula. Mas até quando isso vai durar, considerando que os juros altos atrapalham as metas do governo? Se o Copom continuar austero na política monetária, a paciência do Lula vai acabar?

O fato é que os panos quentes do presidente e a complacência com Galípolo têm forte ligação com as percepções políticas e a confiança que os agentes econômicos têm no governo. Se ambos continuarem assim – Galípolo técnico e Lula ponderado – o mercado reage bem.

E tudo que a gente mais precisa agora é de uma reação, especialmente na nossa Bolsa de Valores e nos fundos imobiliários, que vêm sofrendo com a crise de confiança, a inflação galopante e a alta do dólar.

Mas o que podemos esperar do BC daqui pra frente? E como essa nova dinâmica afeta os seus investimentos?

Selic a 13,25%: impacto nos investimentos

O cenário de juros altos, com a Selic subindo para 13,25% a.a., pode resultar numa alta de 15% no fim de 2025. Pelo menos é isso que o Boletim Focus do Banco Central já está prevendo. Para o investidor, significa que a rentabilidade de ativos atrelados à Selic, como os títulos públicos e títulos de CDI, fica bem mais atraente.

Dados da B3 mostram que, em 2024, com a Selic voltando a subir, houve um aumento significativo na participação dos investidores em produtos de renda fixa, como o Tesouro Direto e os CDBs. Foram mais de 3,4 milhões de pessoas investindo nestes ativos, com um crescimento de 30% em relação ao ano anterior.

Ou seja, em um cenário de juros elevados, os investidores sempre buscam opções mais seguras e com maior previsibilidade de retorno. Pensando nisso, uma estratégia conservadora pode ser uma opção interessante neste momento de volatilidade e imprevisibilidade.

Selic e desaceleração econômica

É bom lembrar, entretanto, que esse cenário de juros altos também tem um efeito colateral: o crédito caro e a desaceleração do consumo afetam diretamente o desempenho das empresas, especialmente aquelas que dependem de financiamento para crescer ou sobreviver. E isso faz surgir grandes oportunidades no mercado de ações e fundos imobiliários.

A bolsa brasileira segue muito barata, com um P/L (relação Preço/Lucro) de 8,02x na média das ações do Ibovespa. E o índice IFIX, que mede o desempenho dos fundos imobiliários, caiu quase 10% nos últimos 6 meses. Ou seja, vários FIIs com boa qualidade e bons múltiplos estão sendo negociados bem abaixo de seu valor patrimonial (P/VP). Para quem tem um patrimônio maior, uma boa dica é conversar com um consultor de investimentos para encontrar os melhores ativos do momento.

O que esperar de Lula e Copom?

Voltando à nossa questão central, de como o Copom e o Banco Central vão agir daqui pra frente, não podemos negar que esta nova configuração traz muitas incertezas. O fato é que o “quem” está pesando muito mais que o “que” na condução da política monetária. Sem a pessoalidade – e a rixa – com o Campos Neto de Bolsonaro, é de se esperar um pouco mais de flexibilidade do presidente Lula.

Por outro lado, o mercado espera que o bom diálogo entre o Executivo e o BC não se traduza numa “dobradinha”, num jogo de cartas marcadas. O que o Brasil mais precisa agora é de estabilidade, de independência do Banco Central, e não de um intervencionismo certo – porém gradual –, que é extremamente nocivo para a economia, para os investidores e, claro, para toda a população. É esperar para ver.

E se você quer a ajuda de um consultor de investimentos para entender melhor este cenário e investir do jeito certo, aproveitando as melhores oportunidades do momento, seja na renda fixa ou na bolsa de valores, clique aqui ou no link abaixo.

Um consultor profissional certificado pela AMBIMA te ajuda a decifrar o cenário macroeconômico atual e ajustar sua carteira de investimentos – ainda que este cenário “improvável” seja um presidente virando casaca.